Monetary Policy (मौद्रिक नीति)

• Monetary Policy का अर्थ है – किसी देश के केंद्रीय बैंक (Central Bank) द्वारा किए गए वे उपाय, जिनका उद्देश्य देश में मुद्रा की आपूर्ति (money supply), ब्याज दरों (interest rates) और तरलता (liquidity) को नियंत्रित करना होता है ताकि:
  • मूल्य स्थिरता (price stability) बनी रहे और
  • सतत आर्थिक वृद्धि (sustainable economic growth) को बढ़ावा मिले।
• भारत में यह कार्य भारतीय रिज़र्व बैंक (Reserve Bank of India - RBI) द्वारा किया जाता है।

कानूनी ढांचा

• भारत की मौद्रिक नीति का संचालन भारतीय रिज़र्व बैंक अधिनियम, 1934 (RBI Act, 1934) के तहत किया जाता है।2016 में संशोधन (Amendment) के बाद, दो प्रमुख बदलाव किए गए:
• मौद्रिक नीति समिति(Monetary Policy Committee (MPC) ) का गठन
• Inflation Targeting – मुद्रास्फीति लक्ष्य निर्धारण को नीति का मुख्य उद्देश्य बनाया गया

मुद्रास्फीति लक्ष्य निर्धारण ढांचा

• भारत में Flexible Inflation Targeting (FIT) प्रणाली अपनाई गई है। इसका उद्देश्य है – उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (Consumer Price Index - CPI) आधारित मुद्रास्फीति को एक निर्धारित लक्ष्य पर बनाए रखना।
• वर्तमान लक्ष्य (As per Current Mandate):
  • 4% की CPI मुद्रास्फीति दर
  • सहनशीलता सीमा: ±2% (यानी 2% से 6% के बीच स्वीकार्य)
  • यह लक्ष्य मार्च 2026 तक मान्य है
  • इसे भारत सरकार और RBI द्वारा संयुक्त रूप से निर्धारित किया गया है

मौद्रिक नीति के उपकरण

• Monetary Policy Tools यानी ऐसे उपाय जिनके माध्यम से RBI देश में मुद्रा की मात्रा (money supply), ब्याज दरें (interest rates) और ऋण प्रवाह (credit flow) को नियंत्रित करता है।
• यह दो श्रेणियों में बाँटे गए हैं:
  • Quantitative (General) Instruments – मात्रात्मक (सामान्य) उपकरण:-ये उपकरण समग्र अर्थव्यवस्था में नकदी और ऋण (liquidity and credit) के स्तर को प्रभावित करते हैं। ये अप्रत्यक्ष (indirect) होते हैं।

गुणात्मक (चयनात्मक) उपकरण

• इनका उद्देश्य होता है – विशिष्ट क्षेत्रों में ऋण प्रवाह (credit flow to specific sectors) को दिशा देना या नियंत्रित करना।

Sterilization (स्थिरीकरण प्रक्रिया)

• जब विदेशी पूंजी प्रवाह (capital inflows) के कारण देश में अधिक नकदी आ जाती है, तो RBI इसे संतुलित करने के लिए Sterilization करता है। इसमें ये उपकरण प्रयोग होते हैं:
  • CRR
  • OMO
  • Market Stabilization Scheme (MSS)
• इसका उद्देश्य: अतिरिक्त नकदी को अवशोषित करना (absorb excess liquidity) ताकि महंगाई न बढ़े।

मौद्रिक नीति के प्रकार

विस्तारवादी मौद्रिक नीति(Expansionary Monetary Policy)

• Used to stimulate economic activity:-आर्थिक गतिविधियों को प्रोत्साहित करने के लिए प्रयोग की जाती है।
• RBI reduces Repo Rate, CRR, SLR, and Bank Rate:- भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) रेपो रेट, सीआरआर, एसएलआर और बैंक रेट को कम करता है।
• Conducts OMO purchases to inject liquidity:-बाज़ार में नकदी (liquidity) बढ़ाने के लिए खुले बाजार में सरकारी बॉन्ड की ख़रीद करता है (Open Market Operations)।
• Loans become cheaper, encouraging borrowing and investment:-ऋण सस्ते हो जाते हैं, जिससे उधारी और निवेश को बढ़ावा मिलता है।
• Helps fight recession and low growth periods:-आर्थिक मंदी (recession) और कम वृद्धि दर के समय इस नीति से मदद मिलती है।

Contractionary Monetary Policy (संकीर्ण मौद्रिक नीति)

• Used to control inflation and overheating of the economy:-महंगाई (inflation) और अति-उत्साही अर्थव्यवस्था को नियंत्रित करने के लिए उपयोग होती है।
• RBI increases Repo Rate, CRR, SLR, and Bank Rate:-RBI रेपो रेट, सीआरआर, एसएलआर और बैंक रेट को बढ़ाता है।
• Conducts OMO sales to absorb excess liquidity:-अतिरिक्त नकदी को खींचने के लिए सरकारी बॉन्ड बेचता है।
• Loans become expensive, reducing consumption and investment:-ऋण महंगे हो जाते हैं, जिससे उपभोग (consumption) और निवेश (investment) में कमी आती है।
• May increase unemployment in the short run but helps stabilize prices:-अल्पकाल में बेरोजगारी (unemployment) बढ़ सकती है, लेकिन दीर्घकाल में मूल्य स्थिरता (price stability) मिलती है।

Monetary Policy Committee (MPC) | मौद्रिक नीति समिति

संरचना:-

• As per the RBI Act (Amendment), 2016:-भारतीय रिज़र्व बैंक अधिनियम, 1934 में 2016 के संशोधन के अनुसार:
• कुल 6 सदस्य (Members) होते हैं:
  • RBI Governor (Chairperson) आरबीआई के गवर्नर समिति के अध्यक्ष होते हैं।
  • एक आरबीआई अधिकारी (आमतौर पर एक डिप्टी गवर्नर)।
  • एक अधिकारी जिसे आरबीआई द्वारा नामित किया जाता है।
  • भारत सरकार द्वारा नामित तीन स्वतंत्र सदस्य।

कार्य:-

• Formulates monetary policy to achieve price stability while keeping in mind the objective of growth;-यह समिति मूल्य स्थिरता (price stability) बनाए रखने के साथ-साथ आर्थिक वृद्धि (economic growth) के लक्ष्य को ध्यान में रखते हुए मौद्रिक नीति बनाती है।
• Each member has one vote; in case of a tie, the Governor has a casting vote प्रत्येक सदस्य के पास एक वोट होता है। यदि बराबरी (tie) हो जाए तो गवर्नर का मत निर्णायक (casting vote) होता है।
• The MPC meets at least 4 times a year समिति की कम से कम 4 बार वार्षिक बैठक होती है।
•  Decisions are published with minutes for transparency:-पारदर्शिता (transparency) बनाए रखने के लिए फैसलों के साथ बैठक की कार्यवाही (minutes) भी प्रकाशित की जाती है।